主题：高和资本在成立之初，主攻的方向在一线城市

高和资本在成立之初，主攻的方向在一线城市，开发的五个项目都在北京，目前又进军上海，投资未来的战略布局会否有所改变？苏鑫表示，高和资本将逐渐由一线城市转向1.5线、甚至二线城市，目前已开始在沈阳等城市试水。

商业地产基金升温

2012年，国内房地产市场调控依旧严格，新开工项目融资渠道变窄，开发商回笼资金压力增大，而房地产信托产品几近停发

银行也调高对房企的信贷风险，这些都加剧了房企社会融资难度。私募房地产投资基金在国内发展迅速，作为一种融资途径开始深受房企的青睐。

据清科研究中心统计，2012年中国私募房地产投资基金共发生80起投资案例。在披露投资方式的案例中，股权与债权结合的投资方式为房地产基金的首选，股权的投资方式也在逐渐突显。

清科研究中心认为，私募房地产基金通过股权投资参与房企项目运作，共担盈亏，为房地产市场注入长期发展资金，股权投资作为一种战略投资

将是私募房地产基金未来发展趋势。近些年，私募房地产基金股权投资比例上升

未来会逐渐淡化“明股暗债”的阴影，以明晰的股权投资方式完善房地产市场可持续发展，如河山资本和盛世神州已开始“去债权化”，向完全股权投资模式转变。

而在地产投资基金中，商业地产最被看好。据清科研究中心不完全统计，2012年在商业地产领域私募房地产投资基金共有14起投资案例

涉及金额7.44亿美元。不过，房企对商业地产的开发多数是转移住宅地产投资风险，不排除部分为投机性投资

清科研究中心认为，商业地产回报期长，占用资金量大，新增商业地产迅猛增加，容易导致市场定位不清、空置率上升、多数项目缺乏配套的管理和人才，盈利模式是否奏效有待时间检验。此外部分开发商怀揣投机心理，易产生商业地产泡沫。

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