主题：中国不存在通胀风险

      很简单，看通货膨胀的预期是否存在，还要看多余的票子会追逐什么。目前来看，多余的票子事实上大多在追逐房子和股票。中央电视台采访多名经济学家或者经济管理者，多数也还建议大家去买房子。在这样的情况下，多余的票子事实上都是在追逐资产，而不是商品，所以，我们根本不必担心CPI。所谓的票子贬值，不过是针对资产而言。票子如果想对商品价格来说，假设没有电、气、水的涨价，根本就没有贬值的现象。

      说多余的票子都在追逐房子和股票，我们还有一个坚实的理由，那就是《蜗居》电视剧里所表现的那种中国人攒钱买房子的消费行为。也就是，除了必要的吃喝穿用，多挣到的所有的钱都有明确的目的——买房子。即便是在股票市场上获得的收益，也主要用于买房子。这方面我并没有调查数据，但从《蜗居》电视剧得到的强烈认同感，我们就可以得出大体不错的结论，可以说，虽不中亦不远。

      还有一个原因是，中国经济增长结构以投资和外贸为主，而当前，外贸减速，而投资增加，消费者手里的工资并没有增加，总产出和总消费显然不成比例。事实上，虽然全社会票子多了，但总体消费者根本就没有多余的票子，相反，由于房价的上涨，还要把原来用于消费的票子挪来一部分攒来买房子。在这样的情况下，那哪来的通货膨胀呢?有的不过是住房涨价的压力而已。

        因此，中国经济的主要问题不是什么通红膨胀，而是结构调整。这个结构调整说起来玄乎，做起来容易。事实上，也就是美国所做到的那样，对资本加强监管。市场的适度投机不可避免，但是，要保证虚拟经济服务于实体经济，要使从事生产制造的劳动者和经营者在国民财富的聚集中得到的更多，而不是更少。只有这样，才能引导资本投入实体经济，也才能提高国民的消费能力。这其中，大幅度提高劳动收入和经营管理收入，有效降低资本收益是关键。当前，国资委已经开始在着手处理国有企业参与金融投机的问题，这是个很好的开端。不解决企业主参与金融投机这个问题，不解决富人参与房产和股票投机问题，中国经济就不可能正常健康发展，就仍然会走在忽高忽低的路上。

      正是从这个意义上，必须对投机资本集中的股票市场和房地产市场进行整肃。使投资收益高于投机收益，使实体经济收益大于投机收益。从中央管理层来说，并不是因为房价高了才进行调控，因为事实上，房价高低只有市场才有判断能力。但是，从收益率上，管理层完全可以做出判断——投机收益如果长期高于投资收益而无风险的话，还有谁会去投身实体经济呢?而如果没人投身实体经济，中国的下场就是冰岛和迪拜。

      通货膨胀不是问题，问题在于节制资本。

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